Revision history for Bwl201Grundlagen
Deletions:
Additions:
**Vorteilhaftigkeit der Investition ist abhängig von**
1. Höhe der Ein- und Auszahlungen
2. Zinssatz des Investors
3. zeitliche Verteilung der Zahlungen
==d) Beschränkung der Analyse auf die Perspektive der Kapitalgeber ==
- die Investitions- und Finanzierungstheorie betrachtet Entscheidungen in erster Linie aus der Perspektive der Eigentümer
- weitere Unterstellung: Manager entscheiden und handeln stets im Interesse der Eigentümer
==e) Unterstellung sicherer Erwartungen==
- **Alle relevanten Konsequenzen** sind den Entscheidungsträgern bekannt.
- Im Hinblick auf die relevanten Konsequenzen sind die **möglichen Ausprägungen **(wie auch die dazugehörigen Wahrscheinlichkeiten) – aber nicht alle möglichen - bekannt.
==f) Unterstellung eines vollkommenen Kapitalmarktes==
- im Rahmen der Aufnahme bzw. der Anlage von finanziellen Mitteln entstehen **keine Transaktionskosten**
- es sind keine Nichtteilbarkeitsbedingungen zu beachten
- alle Marktteilnehmer, Anleger wie Unternehmer, sind Preisnehmer
- alle Marktteilnehmer haben gleichen und kostenlosen Zugang zu allen relevanten Informationen über die bestehenden Möglichkeiten der Aufnahme bzw. der Anlage von finanziellen Mitteln am Kapitalmarkt====
- es ist ein einheitlicher Marktzins existent ""⇒"" Sollzins gleich Habenzins
- aufgrund der Sicherheit der Erwartungen und der vollkommenen Information können alle Marktteilnehmer in unbeschränkter Weise zum Marktzinssatz i finanzielle Mittel aufnehmen
- Differenzierung zwischen Eigen- und Fremdfinanzierung nicht notwendig
- es liegt vollkommener Kapitalmarkt vor
==g) Abstraktion von Steuern und Inflation==
- Steuern und Geldwertschwankungen (Inflation) spielen zwar eine zentrale Rolle ""⇒"" sie werden bei der grundlegenden Behandlung von Investitionen jedoch ausgeklammert
==h) Unterstellung einer flachen Zinskurve==
- Zinssätze für Kredite und Anlagen differieren im allgemeinen in Abhängigkeit von der Fristigkeit
- bei flacher Zinskurve wird angenommen: Zinssatz für kurzfristige Kredite unterscheidet sich nicht vom Zinssatz für langfristige Kredite
- es werden gleichbleibende Zinssätze im Zeitablauf unterstellt
1. Höhe der Ein- und Auszahlungen
2. Zinssatz des Investors
3. zeitliche Verteilung der Zahlungen
==d) Beschränkung der Analyse auf die Perspektive der Kapitalgeber ==
- die Investitions- und Finanzierungstheorie betrachtet Entscheidungen in erster Linie aus der Perspektive der Eigentümer
- weitere Unterstellung: Manager entscheiden und handeln stets im Interesse der Eigentümer
==e) Unterstellung sicherer Erwartungen==
- **Alle relevanten Konsequenzen** sind den Entscheidungsträgern bekannt.
- Im Hinblick auf die relevanten Konsequenzen sind die **möglichen Ausprägungen **(wie auch die dazugehörigen Wahrscheinlichkeiten) – aber nicht alle möglichen - bekannt.
==f) Unterstellung eines vollkommenen Kapitalmarktes==
- im Rahmen der Aufnahme bzw. der Anlage von finanziellen Mitteln entstehen **keine Transaktionskosten**
- es sind keine Nichtteilbarkeitsbedingungen zu beachten
- alle Marktteilnehmer, Anleger wie Unternehmer, sind Preisnehmer
- alle Marktteilnehmer haben gleichen und kostenlosen Zugang zu allen relevanten Informationen über die bestehenden Möglichkeiten der Aufnahme bzw. der Anlage von finanziellen Mitteln am Kapitalmarkt====
- es ist ein einheitlicher Marktzins existent ""⇒"" Sollzins gleich Habenzins
- aufgrund der Sicherheit der Erwartungen und der vollkommenen Information können alle Marktteilnehmer in unbeschränkter Weise zum Marktzinssatz i finanzielle Mittel aufnehmen
- Differenzierung zwischen Eigen- und Fremdfinanzierung nicht notwendig
- es liegt vollkommener Kapitalmarkt vor
==g) Abstraktion von Steuern und Inflation==
- Steuern und Geldwertschwankungen (Inflation) spielen zwar eine zentrale Rolle ""⇒"" sie werden bei der grundlegenden Behandlung von Investitionen jedoch ausgeklammert
==h) Unterstellung einer flachen Zinskurve==
- Zinssätze für Kredite und Anlagen differieren im allgemeinen in Abhängigkeit von der Fristigkeit
- bei flacher Zinskurve wird angenommen: Zinssatz für kurzfristige Kredite unterscheidet sich nicht vom Zinssatz für langfristige Kredite
- es werden gleichbleibende Zinssätze im Zeitablauf unterstellt
Additions:
- eine Investition, die mit einer Auszahlung beginnt, der später nur noch Einzahlungen folgen, heißt **Normalinvestition**
==Beispiele: ==
**Investition A:**
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**Investition B:**
{{image url="bwl2007.gif" width="400"}}
==Beispiele: ==
**Investition A:**
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**Investition B:**
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Deletions:
Additions:
==b) Beschränkung auf die quantifizierbaren Aspekte==
- Beurteilung alternativer Investitionsprojekte erfolgt in der Regel auf Basis von Zahlungsströmen
==c) Bestimmung der entscheidungsrelevanten Zahlungen und Zuordnung der Zahlungen zu Zeitpunkten ==
1. Inputgrößen der Investitionsrechnung sind Zahlungen
2. es müssen alle Zahlungen erfasst werden, die durch das zur Beurteilung anstehende Projekt verursacht werden
- eine Investition, die mit einer Auszahlung beginnt, der später nur noch Einzahlungen folgen, heißt Normalinvestition
- Beurteilung alternativer Investitionsprojekte erfolgt in der Regel auf Basis von Zahlungsströmen
==c) Bestimmung der entscheidungsrelevanten Zahlungen und Zuordnung der Zahlungen zu Zeitpunkten ==
1. Inputgrößen der Investitionsrechnung sind Zahlungen
2. es müssen alle Zahlungen erfasst werden, die durch das zur Beurteilung anstehende Projekt verursacht werden
- eine Investition, die mit einer Auszahlung beginnt, der später nur noch Einzahlungen folgen, heißt Normalinvestition
Additions:
- Vertreter dieser Richtung gehen bei ihrer Fassung des Investitionsbegriffes von den **Güterströmen **im betrieblichen Wertekreislauf aus und sehen eine Investition immer dann als gegeben an, wenn Zunahme des **Realvermögens** stattgefunden hat
Deletions:
Additions:
- Geldströme: die den Güterströmen entgegenlaufenden **ausgabenrelevanten** und **einnahmenrelevanten Zahlungsströme**
Deletions:
Additions:
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Deletions:
Additions:
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=====1.2 Investition als Entscheidungsprozess=====
- Gliederung der Funktionsbereiche in Unternehmen in:
- **Beschaffung von Material und Arbeitsleistungen**,
- **Transformationsprozesse**,
- **Absatz**
- der Wertekreislauf, der sich in Erfüllung obiger Funktionen ergibt, lässt sich einteilen in:
- **Güterströme **und
- **Geldströme**.
- Geldströme: die den Güterströmen entgegenlaufenden **ausgabenrelevanten **und ** einnahmenrelevanten Zahlungsströme**
{{image class="center" url="bwl2004.gif" width="700"}}
Welche betriebswirtschaftlichen Komponenten werden durch Investitionsentscheidungen beeinflusst?
- die Liquidität
- die Kostenstruktur (Relation zwischen fixen und variablen Kosten)
- die Ertragsstruktur (z. B. durch Art und Kapazität der Produktionsanlagen)
- Investitionsentscheidung = Wahlhandlung bezüglich einer Kapitalbindung bzw. einer Kapitalverwendung
- Inhalt der Investitionsentscheidung: in erster Linie Höhe des Investitionsbudgets, im weiteren die Verteilung der Investitionsmittel auf die Investitionsobjekte sowohl in sachlicher wie auch zeitlicher Hinsicht
- Unterscheidung in **echte **und **routinemäßige **Investitionsentscheidungen
- bei **kleineren Rationalisierungsinvestitionen** oder **Ersatzinvestitionsvorhaben **erfolgt die Entscheidung über die Investitionshöhe **routinemäßig **
- dabei werden häufig Faustregeln angewendet, anstelle von Verfahren der Investitionsbeurteilung
- Vorgehensweise nur bei **unechten **Investitionsentscheidungen anwendbar
- alle **echten Investitionsentscheidungen** sind nicht delegierbare Führungsentscheidungen, und können nicht routinemäßig getroffen werden
- klassischen Investitionsrechenverfahren (Investitionskalküle) basieren auf vereinfachenden Standardannahmen Modellprämissen), die das Entscheidungsfeld einerseits transparenter, andererseits die realen praktischen Verhältnisse aber nur bedingt abbilden
==a) Beschränkung auf die Entscheidungsphase==
- Investitions- und Finanzierungsentscheidungen von Unternehmen lassen sich in mehrere Phasen unterteilen
- verlaufen nicht notwendigerweise hintereinander, sondern
- können auch teilweise nebeneinander ablaufen.
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=====1.2 Investition als Entscheidungsprozess=====
- Gliederung der Funktionsbereiche in Unternehmen in:
- **Beschaffung von Material und Arbeitsleistungen**,
- **Transformationsprozesse**,
- **Absatz**
- der Wertekreislauf, der sich in Erfüllung obiger Funktionen ergibt, lässt sich einteilen in:
- **Güterströme **und
- **Geldströme**.
- Geldströme: die den Güterströmen entgegenlaufenden **ausgabenrelevanten **und ** einnahmenrelevanten Zahlungsströme**
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Welche betriebswirtschaftlichen Komponenten werden durch Investitionsentscheidungen beeinflusst?
- die Liquidität
- die Kostenstruktur (Relation zwischen fixen und variablen Kosten)
- die Ertragsstruktur (z. B. durch Art und Kapazität der Produktionsanlagen)
- Investitionsentscheidung = Wahlhandlung bezüglich einer Kapitalbindung bzw. einer Kapitalverwendung
- Inhalt der Investitionsentscheidung: in erster Linie Höhe des Investitionsbudgets, im weiteren die Verteilung der Investitionsmittel auf die Investitionsobjekte sowohl in sachlicher wie auch zeitlicher Hinsicht
- Unterscheidung in **echte **und **routinemäßige **Investitionsentscheidungen
- bei **kleineren Rationalisierungsinvestitionen** oder **Ersatzinvestitionsvorhaben **erfolgt die Entscheidung über die Investitionshöhe **routinemäßig **
- dabei werden häufig Faustregeln angewendet, anstelle von Verfahren der Investitionsbeurteilung
- Vorgehensweise nur bei **unechten **Investitionsentscheidungen anwendbar
- alle **echten Investitionsentscheidungen** sind nicht delegierbare Führungsentscheidungen, und können nicht routinemäßig getroffen werden
- klassischen Investitionsrechenverfahren (Investitionskalküle) basieren auf vereinfachenden Standardannahmen Modellprämissen), die das Entscheidungsfeld einerseits transparenter, andererseits die realen praktischen Verhältnisse aber nur bedingt abbilden
==a) Beschränkung auf die Entscheidungsphase==
- Investitions- und Finanzierungsentscheidungen von Unternehmen lassen sich in mehrere Phasen unterteilen
- verlaufen nicht notwendigerweise hintereinander, sondern
- können auch teilweise nebeneinander ablaufen.
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Deletions:
Additions:
====Finanzierung====
- engsten Fassung = Finanzierung bezeichnet die Beschaffung von Kapital
- daneben hat sich ein an Zahlungsströmen orientierter monetärer Finanzierungsbegriff herausgebildet,
- statt Kapitalveränderungen stehen Geldströme im Vordergrund
- daher wird unter **Finanzierung die Gesamtheit der Zahlungsmittelzuflüsse (Einzahlungen) und die beim Zugang nicht monetärer Güter vermiedenen Zahlungsmittelabflüsse (Auszahlungen)** verstanden
- Investitionen lassen sich nicht losgelöst von Finanzierungs überlegungen beurteilen
@@====Unterschied Finanzierung - Investition====@@
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- engsten Fassung = Finanzierung bezeichnet die Beschaffung von Kapital
- daneben hat sich ein an Zahlungsströmen orientierter monetärer Finanzierungsbegriff herausgebildet,
- statt Kapitalveränderungen stehen Geldströme im Vordergrund
- daher wird unter **Finanzierung die Gesamtheit der Zahlungsmittelzuflüsse (Einzahlungen) und die beim Zugang nicht monetärer Güter vermiedenen Zahlungsmittelabflüsse (Auszahlungen)** verstanden
- Investitionen lassen sich nicht losgelöst von Finanzierungs überlegungen beurteilen
@@====Unterschied Finanzierung - Investition====@@
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Additions:
====Finanzwirtschaftlicher (Zahlungsorientierter) Investitionsbegriff====
====Der leistungswirtschaftliche (güterwirtschaftliche) Investitionsbegriff ====
- Vertreter dieser Richtung gehen bei ihrer Fassung des Investitionsbegriffes von den **Güterströmen **im betrieblichen Wertekreislauf aus und sehen eine Investition immer dann als gegeben an, wenn Zunahme des **Realvermögens* stattgefunden hat
- Danach stellt eine Investition die langfristige Festlegung finanzieller Mittel
- im Anlagevermögen, immaterielle Vermögensgegenstände (Patente, F&E, Sozialleistungen), Sachanlagen (Grundstücke, Maschinen, Gebäude, Einrichtungen)
- im Umlaufvermögen (weniger!) dar, um hieraus in der Regel künftig (Mehr-)Einnahmen zu erzielen.
**Aber beachte:**
- auch die Ausgabe (Anlage) von Geld für Beteiligungen, Wert papieren aller Art (Aktien, Obligationen, Investmentzertifikate etc.) oder gewährten Krediten sind als Investitionen interpretierbar
- daher folgender zu vertretender Standpunkt:
-** Investition ist jede Umwandlung von Geld in andere Wirtschaftsgüter**
@@Nach dem Wirtschaftsgut, dass man durch die Geldausgabe (Kauf) erhält, werden die Investitionen unterschieden in:@@
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====Der leistungswirtschaftliche (güterwirtschaftliche) Investitionsbegriff ====
- Vertreter dieser Richtung gehen bei ihrer Fassung des Investitionsbegriffes von den **Güterströmen **im betrieblichen Wertekreislauf aus und sehen eine Investition immer dann als gegeben an, wenn Zunahme des **Realvermögens* stattgefunden hat
- Danach stellt eine Investition die langfristige Festlegung finanzieller Mittel
- im Anlagevermögen, immaterielle Vermögensgegenstände (Patente, F&E, Sozialleistungen), Sachanlagen (Grundstücke, Maschinen, Gebäude, Einrichtungen)
- im Umlaufvermögen (weniger!) dar, um hieraus in der Regel künftig (Mehr-)Einnahmen zu erzielen.
**Aber beachte:**
- auch die Ausgabe (Anlage) von Geld für Beteiligungen, Wert papieren aller Art (Aktien, Obligationen, Investmentzertifikate etc.) oder gewährten Krediten sind als Investitionen interpretierbar
- daher folgender zu vertretender Standpunkt:
-** Investition ist jede Umwandlung von Geld in andere Wirtschaftsgüter**
@@Nach dem Wirtschaftsgut, dass man durch die Geldausgabe (Kauf) erhält, werden die Investitionen unterschieden in:@@
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Deletions:
Additions:
====1.1 Investition und Finanzierung====
- Investieren ist die Kernfunktion jedes Wirtschaftens
- Investition = Auszahlung für die Beschaffung von Gütern, deren Verwertung Einzahlungen erwarten lässt, die die Auszahlungen möglichst deutlich übersteigen
- Investition = Umwandlung von Geld in andere Wirtschaftsgüter
- Beachte: Jede Investition hat spekulativen Charakter!
- aus der Unsicherheit über den Investitionserfolg resultiert auch eines der zentralen Probleme bei der Bewertung von Investitionen:
- es lässt sich kein eindeutiger, für jedes Wirtschaftssubjekt gleichermaßen gültiger Wert zuordnen
- in der Literatur wird der Begriff "Investition" nicht einheitlich definiert.
- im allgemeinen wirtschaftlichen Sprachgebrauch ist Investition = Kapitalverwendung = langfristige Kapitalanlage zur Gewinnerzielung
- unter betriebswirtschaftlichen Aspekten werden bei den Fassungen des Investitionsbegriffs zwei Gruppen unterschieden,
- die **finanzwirtschaftliche (monetäre) Fassung** und
- die ** leistungswirtschaftliche (güterwirtschaftliche) Fassung** des Investitionsbegriffs.
=====Finanzwirtschaftlicher (Zahlungsorientierter) Investitionsbegriff=====
- es sind lediglich die mit einer Investition verbundenen Ein- und Auszahlungen relevant (__finanzwirtschaftlicher Aspekt__)
- eine Investition wird durch einen Zahlungsstrom charakterisiert, der mit einer investitionsbedingten Auszahlung beginnt, der in späteren Perioden Einzahlungen folgen
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- eine Investition liegt immer dann vor, wenn positive Beiträge hingegeben werden, um künftig höhere positive Beiträge zu erlangen
- Investieren ist die Kernfunktion jedes Wirtschaftens
- Investition = Auszahlung für die Beschaffung von Gütern, deren Verwertung Einzahlungen erwarten lässt, die die Auszahlungen möglichst deutlich übersteigen
- Investition = Umwandlung von Geld in andere Wirtschaftsgüter
- Beachte: Jede Investition hat spekulativen Charakter!
- aus der Unsicherheit über den Investitionserfolg resultiert auch eines der zentralen Probleme bei der Bewertung von Investitionen:
- es lässt sich kein eindeutiger, für jedes Wirtschaftssubjekt gleichermaßen gültiger Wert zuordnen
- in der Literatur wird der Begriff "Investition" nicht einheitlich definiert.
- im allgemeinen wirtschaftlichen Sprachgebrauch ist Investition = Kapitalverwendung = langfristige Kapitalanlage zur Gewinnerzielung
- unter betriebswirtschaftlichen Aspekten werden bei den Fassungen des Investitionsbegriffs zwei Gruppen unterschieden,
- die **finanzwirtschaftliche (monetäre) Fassung** und
- die ** leistungswirtschaftliche (güterwirtschaftliche) Fassung** des Investitionsbegriffs.
=====Finanzwirtschaftlicher (Zahlungsorientierter) Investitionsbegriff=====
- es sind lediglich die mit einer Investition verbundenen Ein- und Auszahlungen relevant (__finanzwirtschaftlicher Aspekt__)
- eine Investition wird durch einen Zahlungsstrom charakterisiert, der mit einer investitionsbedingten Auszahlung beginnt, der in späteren Perioden Einzahlungen folgen
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- eine Investition liegt immer dann vor, wenn positive Beiträge hingegeben werden, um künftig höhere positive Beiträge zu erlangen
Deletions:
====1.1 Wirtschaft und ihre Elemente====
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